金牛所结束六连降!新西兰联储维持3.25%利率，通胀与全球不确定性成焦点

新西兰联储货币政策委员会于当地时间周三宣布，维持官方现金利率(OCR)在3.25%不变，结束了此前连续六次降息的操作。这一决定与彭博社对23位经济学家的调查结果存在差异——尽管多数经济学家(19位)预测将降息25个基点，但该央行最终选择暂停调整。声明指出金牛所，未来利率走向将取决于经济复苏速度、通胀持续性及关税影响等数据的进一步验证，若中期通胀压力如预期缓解，仍可能进一步下调利率。

当前新西兰经济呈现复杂态势：尽管国内需求低迷，但通胀率已出现回升迹象。第一季度通胀率加速至2.5%，新西兰联储预计年中可能触及1-3%目标区间的上限3%金牛所，随后在2026年初逐步回落至2%目标水平。值得注意的是，自去年8月以来累计225个基点的降息效果尚未完全显现，叠加美国贸易政策不确定性带来的外部压力，该央行对刺激物价预期持谨慎态度。

市场反应方面金牛所，新西兰元在决议公布后小幅走强，美元兑纽元汇率从60美分升至60.08美分，截至发稿，纽元/美元汇率回落至59.88美分。由于此次为中期利率评估，新西兰联储未发布新预测或举行新闻发布会。回顾5月会议记录，当时委员会曾以5比1的投票结果通过降息至3.25%，而本次决议经协商一致达成，显示内部对暂缓降息形成共识。

新西兰联储在声明中解释称，支持降息的理由包括近期增长势头疲软及家庭、企业因经济不确定性表现出的过度谨慎;而维持利率的理由则聚焦于高不确定性及当前通胀风险下，延后至8月再行动的必要性。行长克里斯蒂安·霍克斯比此前已暗示政策倾向转变，强调7月降息"尚未完成"，此次暂停符合市场预期。

经济基本面显示，第一季度0.8%的GDP增速超预期，商业信心有所改善，但房地产市场与劳动力市场仍显疲软，全球关税政策引发的需求萎缩风险持续笼罩前景。新西兰联储认为，出口价格上涨与利率下降对经济增长形成支撑，但全球政策不确定性加剧可能延缓复苏步伐，进而缓解通胀压力，并强调"经济前景仍高度不确定"。

横向对比看，全球货币政策呈现分化特征：澳大利亚央行昨日意外维持利率不变，美联储2025年上半年按兵不动，而欧洲央行、加拿大央行及英国央行近期已进入宽松周期。新西兰央行的暂缓操作，恰成为这种分化的最新注脚。