正中优配优化重大股权投资行业范围机构看好险企资产端改善

国家金融监管总局日前发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确重大股权投资的概念、调整可投资行业范围、规范治理约束和内部管控、明确“新老划断”要求。其中，增加与保险业务相关的“科技”“大数据产业”正中优配，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度。业内分析认为正中优配，此举不仅为险企优化资产配置、服务实体经济提供制度基础正中优配，更有望在低利率环境下助力险企增厚收益，推动行业资产端高质量发展。

“保险资金作为市场中长期资金的重要组成部分，对新经济、新技术的股权融资支持力度有待提升。”国泰海通证券研究所非银金融研究团队分析师刘欣琦预计，《通知》将规范保险公司重大股权投资行为，引导保险资金服务新质生产力发展。另一方面，保险公司对被投资企业管理有待加强。预计《通知》出台将引导险资发挥长期资金和“耐心资本”优势，助力新质生产力发展，同时进一步规范重大股权投资行为，防范资金运用风险。

在长期利率下行、非标资产供给收缩的背景下，股权投资正成为险企增厚收益的重要抓手。数据显示，截至2024年末，保险资金运用余额中长期股权投资规模达2.46万亿元，占比7.4%。机构普遍预计，《通知》优化保险公司股权投资方向，利好资产端改善。

申万宏源证券发布的研报指出，股权投资有望帮助保险机构增厚投资收益、分享科技创新及银发经济等产业领域发展红利。同时，在分级分类监管导向下，头部优质险企步入发展机遇期，拓宽可投资行业范围有望带来新的业务增长及增厚投资收益机遇。

《通知》引导保险公司股权投资聚焦保险业相关的战略产业和新兴行业，将利好提升资本效率，防范投资风险。国泰海通证券研报认为，在低利率以及非标“资产荒”背景下，政策利好增厚保险公司投资收益，且采用长期股权投资计量有利于缓解直接投资二级权益对新准则下报表的影响。“从特征角度来看，重大股权投资时间周期长、项目数额相对较大、被投资企业经营信息可得性有限，投资风险高于二级市场权益资产，《通知》有助于防范利差损风险隐忧下投资资产风险的积聚。”申万宏源证券研报指出。

有保险资管业内人士向记者表示正中优配，通过引导保险资金流向战略性新兴产业，险企不仅能够分享科技创新与银发经济的发展红利，长远来看，随着政策细则的落地与市场环境的优化，保险资金“耐心资本”的属性也将进一步凸显，在服务实体经济的同时，为自身高质量发展注入持久动能。在资产端改善预期与审慎经营要求的双重驱动下，头部险企有望率先突围，而全行业或将迎来新一轮差异化竞争格局。

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